奔朗新材是一家专注于超硬材料制品的研发、生产和销售的高新技术企业，是 我国超硬材料制品行业的有突出贡献的公司之一，在全球陶瓷加工金刚石工具细分市场的份 额排名前列。产品有金刚石工具（含树脂结合剂金刚石工具、金属结合剂金刚石 工具以及精密加工金刚石工具）、稀土永磁元器件以及碳化硅工具等，其中金刚石工 具是公司基本的产品，主要使用在于陶瓷、石材、混凝土、耐火材料等硬脆材料的磨削、 抛光、切钻等工艺流程，并随着产品研究开发与应用的拓展，延伸至精密机械零部件、 磁性材料、3C 电子科技类产品等高精密加工领域。

　　公司及子公司新兴奔朗均为高新技术企业，新兴奔朗被认定为广东省“专精特 新”中小企业，截至 2022 年 6 月，公司已取得 127 项专利，其中发明专利 33 项、 实用新型专利 94 项。 尹育航先生直接及间接合计控制公司股份比例为 45.31%，为公司董事长、总经 理、控制股权的人及实际控制人。其中直接持有公司 44.75%股份，并通过两家员工持股 平台源常壹东和海沃众远间接持有公司 0.56%股份。 截至 2022 年 6 月，公司共有新兴奔朗、江西奔朗等 13 家控股子公司，诸暨弘 信晨晟创业投资中心（有限合伙）等 5 家不构成重大影响的参股公司。

　　金刚石工具产品有树脂结合剂金刚石工具、金属结合剂金刚石工具和精密加 工金刚石工具等。金刚石是自然界中硬度最高的矿物，具备优秀能力的热传导率、耐磨 性和化学稳定性等特征，金刚石工具是陶瓷、石材、耐火材料、混凝土等硬脆材料 最有效的加工工具之一，属于高效、高精、节能、绿色环保产品，享有“工业牙齿” 赞誉。2021 年营业收入以及毛利率分别达 7.73 亿元及 44.01%，同比上升 28.84%、 2.24pcts。其中树脂结合剂金刚石工具以及金属结合剂金刚石工具占营业收入构成比例最高，分别为 54.05%、29.99%；毛利分别达 55.41%、40.44%。

　　销售模式以直销模式为主。2021 年直销、经销的销售额分别为 68713 万元、7439 万元；分别占总销售额比例为 90.23%、9.77%。

　　按照产品定价方式和后续服务方式的不同，公司直销模式又分为单品销售和整 线管理两种，具体流程如下: ①单品销售模式是指公司依照销售合同/订单确定产品规格型号、产品数量，为 客户提供相关这类的产品，并按照合同价与客户结算货款。 ②整线管理模式是指公司针对客户的生产及加工设施状况、客户产品特点为其 提供个性化的产品研制设计和应用建议，为客户的磨削/抛光/切割生产线提供金刚石 工具等产品，并委派驻厂服务人员为客户提供产品管理及其他相关服务的业务模式。 公司与客户按月统计生产线实际产出面积并取得客户确认的结算单，按合同约定的 单价与实际产出面积确认收入并开具发票。

　　2021 年来源于前五大客户的出售的收益占公司营业收入的比例为 31.09%，客户 以境外公司为主，主要销售内容为金刚石工具及稀土永磁元器件，前五名客户收入 占比较低且存在波动，公司客户数量较多，结构相对分散。

　　2019-2021 营业收入呈稳定态势，2021 年实现盈利收入 7.73 亿元，同比增长 28.84%， 2022H1 公司营收 3.65 亿元，较上年同期下降 10.95%，主要受南美洲地区出售的收益 减少影响，三季报显示有所恢复。2019-2021毛利率整体上涨的趋势，2021年达44.01%。2019-2021 公司净利率中枢抬升至 11.27%，2021 年实现归母净利润 8680 万元， 同比增长 32.82%。受巴西地区收入下降的影响，2022H1 实现归母净利润 3657 万元， 同比下降 43.62%。

　　2.1、概念梳理：金刚石工具用途可分为硬脆材料加工领域以及高精密零部件加工领域两类

　　金刚石按照成因可分为天然金刚石和人造金刚石。天然金刚石是一种稀有、贵 重的非金属矿产，其中质优粒大、可用于制作饰品的宝石级金刚石被称为天然钻石， 矿藏储量不高且采掘难度较大，无法被大范围应用于工业领域。 超硬材料制品是指以金刚石等超硬材料为基本功能成分，借助于结合剂或其它 辅助材料，在一定的生产条件下制成的具有一定形状、性能和用途的产品。 超硬材料制品按结合剂种类主要可分为金属结合剂制品、树脂结合剂制品、陶 瓷结合剂制品等。超硬材料制品的应用领域广泛，其用途主要可分为两大类：一是 硬脆材料加工领域，最重要的包含陶瓷、石材、混凝土、耐火材料、玻璃、宝石、石油 开采、地质钻探等领域；二是高精密零部件加工领域，最重要的包含高端机床、汽车制 造、半导体、航空航天、光电等领域。

　　从行业技术特点来看，配方技术是决定超硬材料制品性能的基础，是产品开发 的核心技术与能力；产品结构设计技术是影响产品性能的主要的因素，决定了产品性 能能否提升；生产的基本工艺技术与配方技术紧密关联，是影响超硬材料制品性能的核心 关键，既决定能否实现产品性能，又影响制造效率、成本、能耗；综上，必须对配 方技术、生产的基本工艺、产品应用都拥有深刻的认知，而这种认知是需要长时间的沉淀 和积累才可以做到并成功应用。金刚石工具生产核心工序包括金刚石表面处理、结合剂配混料、冷压成型、冷 等静压、烧结、焊接/粘接、机加工艺等。

　　2.2、行业态势：我国为金刚石单晶最大生产国，下游陶瓷、石材加工市场促进金刚石工具需求增量

　　金刚石工具产业链上游主要为人造金刚石材料，下游应用于陶瓷加工、石材加工以及精密加工行业。

　　全球工业用金刚石主要是人造金刚石，人造金刚石是通过人工模拟天然金刚石 结晶条件和生长环境采用科学方法合成出来的金刚石晶体，不仅仅具备超硬、耐磨和 抗腐蚀等优异力学特性，还具有其他材料无可比拟的热学、光学、声学、电学和化 学等优异性能，属于高效、高精、半永久性、节能、绿色环保型材料，对其他高新 技术产业的支撑作用极大，享有“材料之王”的美誉。2015 年至 2020 年，中国工业金刚石产量由 156 亿克拉增加至 207 亿克拉,CAGR 为 5.7%。根据观研报告网多个方面数据显示，截至 2020 年，我国金刚石单晶产量占全球总产量的 90%以上。

　　2.2.2、中游发展：预计2026年全球金刚石工具将超过43.7亿美元，CAGR为6.7%

　　根据 Industry ARC 的预测，2026 年全球金刚石工具市场将超过 43.7 亿美元，2021 年至 2026 年的预测复合年增长率将超过 6.7%。根据 Cresme 多个方面数据显示，2021 年全球建筑市场达到 88.07 万亿欧元，相较 2020 年增长 6.4%，其中亚洲预计增长率为 7.4% （中国和印度是主要驱动因素）、南美和非洲增长 5.7%；同时，Cresme 预测 2021 年 至 2025 年预计市场每年以约 3%的速度继续增长。

　　2.2.3、下游发展：陶瓷、石材加工市场+精密加工一同推动金刚石工具需求放量

　　陶瓷加工市场 (1)中国市场 我国是世界最大的陶瓷生产国和消费国。根据中国建筑卫生陶瓷协会、未来智 库数据统计，我国 2020 年的建筑陶瓷砖产量为 84.74 亿平方米，占全球产量的 52.7%， 我国 2020 年的建筑陶瓷砖消费量为 78.59 亿平方米，占全球消费量的 49.0%。根据 中国建筑卫生陶瓷协会统计，2021 年我国建筑陶瓷砖产量为 81.74 亿平方米。

　　目前我国建筑陶瓷市场呈现“大市场小企业”的竞争格局，行业集中度低，地 方性小厂数量众多，主要生产低档产品，能够生产高档建筑陶瓷的公司数较少， 市场格局相对来说比较稳定，龙头优势显著；随着国内消费能力提高，消费者会更加青睐高 品质建筑陶瓷产品。同时，国家发改委、工信部、生态环境部、国家能源局 2022 年 联合发布了《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022 年版)》，明确要 求到 2025 年，建筑、卫生陶瓷行业能效标杆水平以上的产能比例要均达到 30%，能 效基准水平以下产能基本清零。行业中大型建筑陶瓷企业更有能力实施规模化建设、 提升工艺装备水平和能源利用效率。

　　(2)海外市场 根据中商产业研究院的统计数据，2020 年全球陶瓷砖产量为 160.93 亿平方米， 同比增长 1.7%，其中亚洲的陶瓷砖产量增长至 119 亿平方米，同比增长 2.8%，增量 大多数来源于于中国、印度。根据《Ceramic World Review》的统计数据，2020 年全球前十大建筑陶瓷砖生产 国的陶瓷砖生产总量占全球总产量的 83.3%，其中，中国为全球最大的陶瓷砖生产国， 印度和巴西分别居第二、第三位。根据《Ceramic World Review》的统计数据，2020 年全球建筑陶瓷砖消费量为 160.35 亿平方米，比上年增长 2.5%。中国、印度和巴西三国为主要的瓷砖消费国， 合计占全球总消费量的 59.7%。

　　巴西是世界第三大生产国和消费国，消费量伴随巴西建筑业扩张而上升 3.37%。 根据《Ceramic World Review》统计，鉴于主要瓷砖生产国的投资水平较高，中国、 巴西在 2021 年上半年产量与 2020 年上半年相比分别增长了 14.7%、52%。根据 Manufacturing and Economic Studies 的预测，到 2025 年全球陶瓷砖产量可能会新增 45 亿平方米，增速为 5.1%，届时陶瓷砖产量将会突破 200 亿平方米。

　　石材加工市场 (1)中国市场 根据中研普华产业研究院统计，我国石材市场公司数约为 2 万家左右，市场 分散且大部分为中小型企业。石材行业的发展状况与宏观经济政策、国民经济运行 状况、全社会固定资产投资规模、城市化进程、居民消费习惯等因素相关。根据前 瞻产业研究院统计，我国规格石材行业的市场规模由 2014 的 8132 亿元增加至 2019 年的 12716 亿元，年复合增长率达 9.4%，2020 年石材市场规模略有缩减。在石材 行业逐渐市场化的环境下以及消费升级带来的供给侧结构性改革的大背景下，公共 建筑装修装饰工程市场、家装业务向中高端转化迈进，市场需求对装修品质提出了 更高的要求，根据前瞻产业研究院预测，到 2025 年中国建筑石材行业市场规模将突 破 1.5 万亿元。

　　根据 Natural Stone Market 多个方面数据显示，2020 年全球天然石材市场规模为 333.75 亿 美元，预计到 2030 年将达到 504.65 亿美元，年均复合增长率为 4.0%。随着全球范 围内住宅投资的增加，建筑产业的扩张和建设支出的增加，全球石材市场在不断增 长。公司超硬材料制品的主要出口国巴西和印度都是石材产出大国。巴西是世界花 岗石大理石等天然石材地质储量最大的国家之一，其天然石材的颜色品种很多，在 世界市场上颇存在竞争力。根据 Stone of India 统计，印度的花岗岩及花岗岩制品约占 世界资源的 20%，现有未开采的花岗岩估计超过 16.9 亿立方米，未开采的大理石估 计占约 12 亿公顷，未开采之砂岩估计约为 10 亿公顷，板岩存量估计为大约 5 亿公 顷。巴西、印度等国对于石材的高消费、高产出与高储备推动了我国超硬材料制品 的出口增长。

　　精密加工市场。近年来国家全力发展先进制造业，大力促进精密机械零部件、电子信息材料、 新能源汽车、磁性材料、风电行业等新兴领域的发展，新兴加工领域对加工精密度 以及更稳定的加工性能都有更高的要求。《2019 年全球精密机械加工行业市场现状调 研报告》显示，精密机械加工行业生产的产品在汽车、医疗、电子、通讯等众多高 科技产业领域具备极其重大作用，其市场需求庞大。2011-2018 年，全球精密机械加工市 场稳定发展，2018 年，市场规模达到 2,160 亿美元，同比增长 1.9%。根据中国机床 工具协会数据，截至 2020 年 12 月，我国机床工具行业规模以上企业(指年营业收入 2,000 万元以上企业)共 5721 家，超硬材料制品作为机床工具密不可分的消耗配件， 随着机床工具行业的发展，超硬材料制品在精密加工领域应用领域不断扩张和延伸， 产品更为丰富、迭代速度加快。

　　全球超硬材料制品制造商大概能分为三个阵营。 第一阵营是欧美的大型跨国工具制造商，其经营范围广、业务板块众多、技术 领先、资金雄厚、管理先进，代表性企业包括法国圣戈班、瑞典富世华、奥地利泰 利莱、意大利表面集团等； 第二阵营以日韩企业为主，代表性企业包括韩国二和、日本则武等，以生产高端专业金刚石工具为主；

　　第三阵营是中国超硬材料制品企业，我国超硬材料制品企业众多，产值全球排 名领先，是超硬材料制品制造大国。伴随陶瓷、石材、精密机械零部件、电子信息 材料、磁性材料、汽车配件、电子陶瓷等下游相关行业的快速地发展，我国超硬材料 制品行业的产品应用技术和生产的基本工艺技术慢慢的提升，总体生产规模较大，但大部分 企业主要在中低端市场进行价格竞争，部分企业已进入中高端市场，如奔朗、博深 股份、安泰科技、新劲刚、三超新材等，上述企业部分产品已达到国际先进或领 先水平,占据了一定的国际市场份额。

　　国内超硬材料制品生产企业较多，但大部分企业整体规模和生产能力偏小，技 术、资金、研发能力较弱、产品较为单一，只有少数企业具有较高技术水平和较大 生产规模。目前，国内已上市企业中没有与公司业务完全一致的公司，与公司业务 类似的同行业能够比上市公司有博深股份、安泰科技、新劲刚以及三超新材。依据公司问询回复多个方面数据显示，2021 年公司超硬材料制品业务销售规模达 6.7 亿 元，在同行业上市公司同类业务处于较高水平，由此可推断公司市场占有率处于国 内领先位置。根据问询回复多个方面数据显示，2021 年公司超硬材料制品毛利率达 49.23%，与同行业 可比公司类似的业务的毛利率相比处于较高水平。

　　截至 2022 年 6 月末，企业具有专利 127 项，研发人员数量以及占总人数比例分 别为 105 人、11.11%，研发金额与研发费用率分别为 1358 万元以及 3.72%，公司的 科研投入处于行业中位水平。

　　奔朗是中国机床工具工业协会超硬材料分会副理事长单位，同时也是多项超硬 材料制品国家标准、行业标准的起草单位。已取得 127 项专利，其中发明专利 33 项、 实用新型专利 94 项。承担了多项国家、省级、市级重点研发攻关项目、多项产品 获得国家级、省级、行业奖项，多项技术成果填补国际/国内空白，达到国际领先、 国际先进或国内领先、国内领先水平。公司持续注重研发投入，研发支出逐年增长。 2021年研发费用3734.53万元，2019-2022H1研发费用率分别为3.88%、3.94%、4.83%、 3.72%。

　　经过多年自主研发及技术积累，在金刚石工具领域形成了 6 项国内、国际先进 及领先水平、填补空白的技术。下述技术主要使用在于公司树脂结合剂金刚石工具以 及金属结合剂金刚石工具产品，其中金刚石工具材料梯度设计技术、金刚石类均匀 化技术为金刚石及结合剂研究技术；大规格金刚石工具等温热压烧结技术、金属结 合剂金刚石磨削工具活化热压烧结技术、金属结合剂金刚石绳锯无压烧结技术为金 刚石工具的生产的基本工艺技术；高度仿形树脂结合剂金刚石弹性磨块结构设计及配方工 艺技术为产品结构设计技术及配方技术。

　　3.2、募投项目：“高性能金刚石工具人机一体化智能系统项目”，新增1873.5万件

　　本次拟募资 35299 万元，募集资金扣除发行费用后，拟全部用于“高性能金刚 石工具人机一体化智能系统新建项目”以及“企业研发中心建设新建项目”。高性能金刚石工具人机一体化智能系统新建项目实施主体为新兴奔朗，项目总投资规模为 26971 万元，通过在新兴奔朗厂区内现有土地新建生产厂房、购置相关配套及生产设 施，建设高性能金刚石工具智能制造生产线。根据披露该项目建设期 2 年，达产后 每年将新增 1873.50 万件金刚石工具的产能。

　　企业研发中心建设新建项目的实施主体为奔朗新材，项目规模总投资 8328 万元， 通过建设新材料研发实验平台、材料检测分析平台、产品性能测试平台、产学研一 体化开发平台，购置先进研发、检测装备、软件设备等，对现有超硬材料制品技术 升级、3C 产品精雕工具技术开发、磁性材料精密加工金刚石工具技术开发、精密研 磨装备及自动化技术开发、5G 应用金刚石高导热材料技术攻关、金刚石功能化应用 研究与开发、3C 高性能稀土永磁产品研究开发、先进陶瓷绝热材料开发及应用研究、金 属陶瓷技术及应用研究与新材料产业融合应用等方向开展研发技术工作。

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